Haftalık Teknik Bülten 02-06 Ocak 2023

Hoş Geldin 2023!

2022 Borsa İstanbul için boğa piyasasının en sert şekilde yaşandığı bir yıl oldu.

Peki 2023’te bizleri neler bekliyor? Bunu iyi kavrayabilmek için öncelikli olarak 2022 yılında neler yaşadık, hatırlayalım…

Borsa İstanbul 100 Endeksimiz 1857 puan ile başladığı 2022 yılını 5509 seviyesinden kapanarak ₺bazlı
%196 yükselişle; dolar bazlı ise %107 kar marjı ile seneyi tamamlamış oldu.

Senelik bazda fiyat hareketleri açısından baktığımızda hem ana endeks hisse senetlerinde hem BİST100 dışı hisse senetlerinde tüm zamanların en yüksek seviyelerinin test edildiği, şirketlerin bilanço verilerinin ciddi anlamda güçlendiği ve güçlenmeye devam ettiği bir yıl geçirdik. Burada, uygulanan ekonomi politikalarının Borsa İstanbul için asıl katalizör olduğunu belirtmek isterim. 2021 yılının son aylarında yaşadığımız kur ataklarıyla dolar/tl tarafında ciddi bir yükseliş ivmesi Kur Korumalı Mevduat (KKM) Hesabı ile kırılmaya çalışıldı. Ardından yapılan düzenlemeler ile şirketlerin dolarize olmasının önüne geçilmesine ve liralaşmaya yönelik gayretleri takip ettik. Hem KKM, hem de yapılan düzenlemeler kur üzerinde geçici satış baskısı oluştursa da Türk Lirası Dolar karşısında kur atakları esnasında görülen rakamın üzerinde 18,70 ₺ seviyesinden yılı tamamladı. Bir başka deyişle ortodoks politikaların uygulanmasına son verilmeden önce Mart 2021 seviyesinde gördüğümüz dip seviye olan 6,88 ₺ olan seviyemizden 12 ₺ civarında uzaklaşarak %172 seviyesinde dolar, tl karşısında güç kazandı ve daha sert enflasyonist bir politikaya adım atmış olduk.

Yaşadığımız sert enflasyonist ortam ve kur atakları nedeniyle Türk Lirası’ndaki erime insanımızı öncelikli olarak getiri arayışından çok, parasının değerini korumak amaçlı gayrimenkul sektörü yatırımına itti. Fiyat artışları ciddi anlamda bir hype içine girdi. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Ekim ayı verilerine göre Konut Fiyat Endeksi (KFE) bir önceki yılın Ekim ayına göre nominal olarak yüzde 188,2, aynı dönemde reel olarak ise yüzde 56,3 oranında artış gösterdiği belirtilmektedir. Bir başka bakış açısıyla 2017 yılı başında $/₺ paritesinin 3,5₺ olduğunu hatırlayacak olursak %434 artan kur karşısında konut fiyatlarının %505 civarında artış göstermiştir. Bu artış hayatın olağan akışına aykırı bir durum olmamasına karşın, yurtdışındaki konut fiyat artışlarına ve getirilerine kıyasla olması gereken seviyenin üzerinde fiyatlamalar olduğunu değelendiriyorum.

Sonrası ise herkesin malumu… Dolar/tl paritesinde Ağustos ayından itibaren baskılanması ve peşi sıra gayrimenkul satışlarında duraksama, KKM’nin cazibesini  kaybetmesi ve bu esnada borsamızın ciddi momentum artışı ile alternatifsiz getiri sağlayan bir yapıya bürünmesi… Bu süreci “Halkın Katılımı” evresi olarak da adlandırabiliriz.

2023 yılı için, sene ortasında veya daha erken yapılması beklenen seçim ve seçim atmosferinin şiddeti borsamız üzerinde etkili olacak mı? Borsamız 2022 yılında olduğu gibi güçlü bir şekilde boğa piyasasında devam mı edecek yoksa hem ₺ hem $ bazlı ciddi kazanımlar sağlayan hisse senetlerimiz düzeltmeler görse de yola devam mı edecek?

Bu sorunun cevabının Türk Lirası’nda gizli olduğunu düşünüyorum. 2021 yılı öncesinde Sn.Ağbal’ın göreve gelişi ile ₺ güç kazanmaya başladığını hatırlayalım. Endeksimiz 1100 seviyelerinden 1580’e ₺ bazlı kazanımlardan ziyade dolar bazlı bir ralli içerisine ($130-$225) girmişti. Türk Varlıkları izlenen ortodoks politikalarla değer kazanıyor ve ciddi bir yabancı girişi de gözlemleniyordu. Burada dolar/tl düşerken borsa yukarı yönlü devam ediyordu. Ardından izlenecek yeni politika açıklandı ve dolar/tl’de yeni atağa kalkarak 18,25 seviyelerini test etti. Borsa burada da yaşanılacak enflasyonu fiyatlamaya başladı ve 2407 rallisini yaşadık. Ardından 17 Aralık 2021 tarihinde anlamsız bir satış ve taban hareketinden sonra Pazartesi akşamı KKM süpriziyle tekrardan taban seviyesine indik. Endeksimiz beş iş günü içerisinde %28 değer kaybetti. Rusya-Ukrayna savaşına kadar ki yukarı yönlü hareketlerimiz cılız tepkiler olarak kaldı ve haberin gelişi ile tekrar tabana oturan bir endeksle karşılaştık ve burası bir daha görülmemek üzere kalktığımız bir seviye olarak tarihin tozlu sayfalarında bir anı olarak kaldı.

Ağustos ayına kadar 18 ₺ bantlarını zorlayan dolar/tl paritesinde, o gün bugündür baskı altında fiyatlamalar görülüyor. Benim düşüncem zorlanan ihracatçıyı rahatlatmak maksadıyla dolarda yukarı yönlü bir harekete müsaade edilirse, yükseliş momentumu azalana kadar yatırımcının ilk tepkisi alternatifsiz borsaya alternatif doğması fırsatını kaçırmayıp dolarize olma yolunu tercih edebilir. Diğer bir deyişle borsa sat-dolar/tl al durumu yaşayabiliriz. Ardından doların soluğunun kesildiği yerde tekrar yatırımcılar borsa tarafına yönelip yeni yüksek tepeler yapacak enflasyon rakamlarının geleceğini fiyatlayacak olabilirler. Umarım dolar/tl’de yukarı yönlü bir atak yaşanmaz ki seçim sath-ı mahalline girdiğimiz bu dönemde böyle bir hareket, mantıklı bir yaklaşım olmayabilir. Bu arada dip not olarak şunu da eklemek isterim; önümüzdeki aylarda baz etkisiyle enflasyon rakamlarımızda sert bir düşüş yaşanacağı aşikar. Gelecek düşük enflasyon rakamlarının borsa üzerinde etkisinin nasıl olacağını yaşayarak göreceğiz.

Buradan yapacağımız çıkarım: Türk Lirası’nın yaşanılan yüksek enflasyon ortamında değer kaybetmemesi görece Türk Varlıkları’nın değerlenmesi anlamına geliyor. Mevduat faizleri, KKM, kıymetli madenler, ya da dövizde herhangi bir getiri sunabilecek araçlar borsa kadar hızlı getiri sağlayamadığı bu ortam, borsayı hem daha cazip hem de alternatifsiz hale getiriyor. Saydığım yatırım araçlarında oluşabilecek yukarı yönlü bir hareket veya karar, dolar bazında cebinde yüksek kar marjı olan yatırımcıyı alternatif yatırım araçlarına yöneltebilir.

Seçim süreci bittikten sonra tekrar ortodoks politikalara dönüş ihtimalini yeni alternatiflerin doğması açısından borsamız sevmeyebilir. Bu hususu da yaşayarak tecrübe edeceğiz. Şimdilik uzak meseleler olarak kenara koyalım.

Şimdi sırasıyla BİST100 ve BİST30 endekslerimizi teknik anlamda inceleyelim.

BİST100 Endeksi Teknik Görünüm ve Sentiment Analizi

a) Trend Temelli Fibonacci Uzatma:

Ekim 2021 yılından itibaren çekilen seviyelerine göre destek ve direnç seviyelerini gösteren fibo impulse seviyelerimiz aşağıdaki grafikte olduğu gibidir.

b) Trend Analizi:

BİST100 Endeksi kırmızı majör trendin üzerinde yükselişini Mart 2022 ayından beri sürdürmektedir. İki minör trendin üzerinde oluşaşan (siyah ve turuncu trendler) güçlü itki dalgalarını takip etmekteyiz.
28 Aralık 2022 tarihinde yaşanan siyah minör trendin kırılımı fake bir kırılım olarak kalmıştır. Zamansal olarak bu trend seviyesinin bu hafta içerinde takip edeceğimiz destek seviyesi 5468-5425 seviyeleridir. Bu seviyeler altında kalıcılık ve satışların devam etmesi endeksi tekrardan 5260 seviyelerine geri çekilmesine neden olabilir. Bu seviyenin tutulamaması ise aşağıda boşluk bırakarak yaptığımız açılışlara (gap) doğru satış baskısını artırabilir.

Siyah ve Mavi trend Yükselen Kama Paternine benzer bir yapıdadır. Yükselen Kama Paternleri ayı (bearish) paternlerdir. 28 Aralıkta yaşanan ihlal şimdilik ayı tuzağı görünümü olarak kalmıştır. Buradaki ayı tuzağı sonrası Mavi trend üstüne atmamız güvenli bölgeye geçişimizin bir sinyali olabilir ancak burada kalıcılık esastır. Mavi trend üstüne attıktan sonra tutunamayıp tekrar kama içine girişimiz ve siyah trendin kırılımı ise en dikkatli olmamız gereken senaryodur. Çünkü bu patternler doğası itibariyle önce ayı tuzağı kurup short pozisyonda olanları, mavi trendin üzerinde (5750) pozisyon kapamaya zorlarken, bu seviye üzerinde long olanları da kama içine dönüş ve siyah trend çizgisinin aşağı kırılımıyla zor durumda bırakabilir. Hafta içerisinde mavi trend üstüne geçiş ve kalıcılık, bu trend çizgisinin üzerinde yukarı yönlü yeni bir itki dalgasının başlaması endeksimizde 6000 seviyesini hedef tahtasına koyabilir.

c) İndikatör ve Osilatör Analizi (Günlük Periyot):

•  MACD (Moving Average Convergence – Divergence): Hareketli Ortalamaların Yakınsaması ve Iraksaması göstergesi “sat” konumundadır.

• DMI(Directional Movement Index): DI + ve DI- birbirinden uzaklaşması pozitif ancak ADX yukarı yönlü hareteke rağmen güç kaybı takip edilmesi. Trendin gücünün azaldığı anlamına geliyor. Burada tekrardan yukarı yönelim gelmesi, yukarı trendin tekrardan güçlenmesi anlamına gelebilir.

• RSI (Relative Strenght Indeks): Göreceli Güç Endeksi’nin SMA14 (sarı ortalama) ve 70 seviyesin üzerine üzerine çıkabilmesi pozitif görünüm açısından önemli. Kasım 2022 ortasından itibaren endeks rakamları yukarı yönlü devam ederken göreceli güç endeksinde beliren güç kaybı diğer bir deyişle oluşan negatif uyumsuzluklar gözden kaçırılmamalıdır.

• CCI(Commodiy Channel Index): Emtia Kanal Endeksi’nin fiyat hareketleri açısından öncü göstergelerin başında gelir. Aşırı alım bölgesi içerisine (+100 üzeri) girişi endeksin yukarı yönlü devam edişine yönelik önemli bir işaret fişeği oalcaktır. Güç kaybı devam ederse 0 bölgesinin altına sarkıp sarkmayacağını takip edeceğiz.

• Momentum: Üç gündür artan momentum baz etkisiyle artış göstermektedir. Burada 0 altına iniş ve güçlü momentum azalışının gözlenmesi durumunda temkin seviyemizi artırmamız gerekir.

• Stocastic RSI: “Sat” sinayali devam etmektedir.

İndikatör ve Osiltatörlerin günlük periyottaki durumları temkinli olmamızı söylüyor. Momentum traderler için “düşükten al yüksekten sat” yerine “yüksekten al, daha yüksekten sat” daha doğru bir hareket tarzı olabilir. Bugüne kadar seans içi düzeltmelerin hep alım fırsatına dönüşü bu hafta özellikle haftanın ikinci yarısından sonra işlemeyebilir. Temkinli olma seviyemizi yükseltmekten zarar gelmez.

ç) BİST100 Endeksi Sentiment Analizi:

Günlük Anlık Sentiment: 5-5,20 direnç bölgesinin üzerinde 5,38 seviyesinde kapatması olumlu. 5,80-6 seviyelerinin üzerine tırmanış yükselişin devamı için takip edeceğim önemli direnç seviyeleri olacak. 5 seviyesinin altında 4-4,50 destek bantlarına çekilmesini temkinli şekilde izlerim. 4 seviyesinin altında sarkması durumunda, bu seviyenin üzerinde kalıcı olduğunu görmedikçe günlük scalp işlemlerde long pozisyonda kalmamaya gayret gösteririm.

+ Günlük Sentiment 2 ve Momentum: Aralık ayı ortasından itibaren günlük Sentiment 2 barlarında güç kaybı olmasına rağmen mavi bar tarafında kalış yukarı trendin hala devam ettiğine işaret ediyor. Momentum grafiğinde Cuma günü -3 seviyesinde yanan kırmızı bar hoş değil. -5 altında Momentum barlarını görmemiz yükselişin devamı açısından negatif olabilir.

BİST30 Endeksi Teknik Görünüm (Günlük Periyot):

a) Trend Temelli Fibonacci Uzatma:

Ekim 2021 yılından itibaren çekilen seviyelerine göre destek ve direnç seviyelerini gösteren fibo impulse seviyelerimiz.

b) Trend Analizi:

 BİST30 Endeksi kırmızı majör trendin üzerinde yükselişini Mart 2022 ayından beri sürdürmektedir. İki minör trendin üzerinde oluşaşan (siyah ve turuncu trendler) güçlü itki dalgalarını takip etmekteyiz. 28 Aralık 2022 tarihinde BİST100 endeksinde  yaşanan siyah minör trendin kırılımı BİST30 endeksinde yaşanmamıştır. Burada siyah minör trendin destek seviyesi olarak kırılmadığını ve bu seviyeden tepki aldığını gördük. Zamansal olarak bu trend seviyesinin bu hafta içerinde takip edeceğimiz destek seviyesi 5830 seviyesidir. Bu seviye altında kalıcılık ve satışların devam etmesi endeksi tekrardan 5690 seviyelerine geri çekilmesine neden olabilir.

BİST100 endeksine benzer şekilde Siyah ve Mavi trend Yükselen Kama Paternine BİST30 endeksinde de benzer bir yapıdadır. Mavi trend üst direnç seviyesi olarak 6200 seviyesini takip edeceğim. Bu seviye üzerine attıktan sonra tutunamayıp tekrar kama içine girişimiz ve siyah trendin kırılımı ise en dikkatli olmamız gereken senaryodur. Hafta içerisinde mavi trend üstüne geçiş ve kalıcılık (+6200), bu trend çizgisinin üzerinde yukarı yönlü yeni bir itki dalgasının başlaması endeksimizde 6500 seviyesini hedef tahtasına koyabilir.

c) İndikatör ve Osilatör Analizi:

Momentum Osilatörü hariç diğer indikatör/osiltatörlerde durum BİST100 Endeksi ile paralellik göstermektedir. Momentum osilatörü iki gündür rakamlar yukarı yönlü artmasına rağmen artış göstermemesinin sebebini baz etkisi olduğunu değerlendiriyorum.

BİST30 Haftalık Takip

Yukarı yönlü eğilimde alım bölgesine (43,30-43,70) girmesi durumunda Bayrak flama hedefi 45,38-46,74 aralığı olacağını düşünüyorum. Şişe Hissesinde uzun pozisyonum yoktur. Belirtilen aralıklar arasında fiyatlamaları görürsem scalp/swing trade maksatlı alım–satımda bulunabilirim.

Günlük indikatör ve osilatörlerde negatif bir görünüm mevcut değil.

SISE Sentiment Analizi

Şişe Sentiment 30 listesinde Cuma günü kapanış itibariyle 10. Sıradan giriş yapmıştır.

Sentiment değişimi ve Sentiment puanında pozitif görünüm hakim.

ÇEKİNCE

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler Kürşad BUCAK tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan Kürşad BUCAK hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle Kürşad BUCAK’ın şahsi beklentileri olup herhangi bir kurumun görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir.